渤海证券 齐艳莉

　　投资要点：

　　干散货市场-BCI涨幅明显。

　　BDI指数本周均值4115点，环比上周上涨7%，分船型看，BCI均值大幅上涨17%，BPI下跌3%，BSI下跌2%；从具体的运费看，5月28日Cap船平均等价期租收入报52574美元/天，环比上周上涨33%，巴拿马型船等价期租收入报29645美元/天，环比上周下跌4%；根据德鲁伊的报告，其认为目前Cape船运费改善不是基于任何基本面的显著的改观，而是与太平洋(11.78,-0.42,-3.44%)和大西洋(18.15,-0.72,-3.82%)沿岸港口的拥堵有关；此外，根据报道1-4月份，国内77家大中型钢铁企业实现利润339亿元，扭转了去年年底亏损的情况，但是销售利润率仅有3.6%，并且成本是基于去年低价位囤积的矿石，因此我们维持上周周报的观点，铁矿石价格的进一步上涨和国内对钢铁行业的调控将利空于Cape船运费的走势。

　　集运市场-运费维持相对高位。

　　5月28日CCFI指数报1128.62点，美线和欧地线运费水平波动均不是很大；HRCI指数继续上涨5月26日报479.10点，环比上周上涨4%；5月31日欧元汇率中间价报8.4015；在闲置运力明显下降的条件下，运费未出现明显回调超出市场预期；上周五惠誉国际下调西班牙主权信用评级，欧洲市场的总需求再添变数。

　　油轮市场-主要指数出现一定回调。

　　本周BDTI指数均值1021点，环比上周均值下跌8%，BCTI均值694点，环比上周均值下跌4%，5月28日VLCC平均TCE报49363美元/天、下跌2%，Suz运费下跌24%、Afra运费下跌34%、MR运费下跌4%，5月第三周美国炼厂开工率87.8%，与上周基本持平；我们维持上周周报的观点，未来一段时间内影响油轮运费走势将主要取决于以下正反两方面因素：欧债危机、原油现货价格下降可能导致的产量下降、美国石油消费的稳步增长以及较高水平的闲置运力对实际有效运力增长的限制；从全年供求的预期看，继续推荐招商轮船(4.46,-0.07,-1.55%)和长航油运(5.37,-0.01,-0.19%)。